国信研究:首次给予中兴通讯增持评级 中兴通讯

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  地利:监管处分落地超预期,但计提实现未来轻装上路

  2016年3月,因涉嫌违背美国对伊朗的出口管制政策,公司被美国商务部列入“实体清单”,随后公司积极应答。最后由于局部起因,公司同一支付约8.9亿罚款。固然本次罚款金额超预期,然而确是“靴子落地”。本次罚金在2016年一次性计提,从长期看有利于公司轻装上阵,重回增加。

  人和:管理层“少壮派”上台,期待带来新气候

  2016年4月,公司在深圳召开董事会,选举赵先明先生为新一任董事长;同时,公司治理层部门“少壮派”登上舞台。2017年3月赵先明先生辞职,并选举殷一民先生为新任董事长。两年三换董事长,理顺了公司管理系统,公司内部和外部都对新管理层有较高等待,信任会带来新景象。

  天时:缭绕“MICT+”,研宣布局精准,百亿研发长期价值凸显

  公司正确掌握ICT工业发展方向、一直晋升技巧研发才能并积极开发新产品,研发用度到达百亿级别。公司在2014年正式提出MICT策略,2015年,公司更进一步,提出“MICT+”的发展理念,联合已有的经营商网络、政企、花费者三大业务,踊跃拓展物联网、车联网、光通讯、硅光、5G等范畴,研发和布局整体到位,将来有望进一步反映到事迹,长期价值凸显。

  手机业务亏损或将收窄,消费者业务聚焦精品

  公司目前消费者业务整体毛利率相对其余分部较低,虽整体业务范围在扩展,但是仍处于亏损状况。依据目前行业格式及公司部分新引导的到位,咱们以为未来将会走精品路线,提升产品毛利率,减少亏损,带来业绩弹性。

  看好公司业务布局跟长期发展,首次给予“增持”评级

  公司作为A股通信装备龙头企业,环绕“MICT2.0”战略,业务聚焦运营商网络、政企、消费者三大领域,积极拓展物联网、车联网、光通信、硅光、Pre5G/5G等战略性新兴市场。提升手机业务规格,增强渠道和品牌建设以提升盈利能力,斟酌到公司手机业务有望好转,同时公司积极发展国际业务、研发到位,进行全产业链布局,未来业绩有望持续增长,估值有望得到修复。预计公司2017/2018年的EPS为1.09/1.33元,对应14/12倍PE,首次给予“增持”评级。

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